关于中级财务管理,计算分析题

发布于 2018-02-28 10:02  编辑:Ywen
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问:关于中级财务管理,计算分析题


例子:已知某公司当前资金结构如下:

筹资方式

金额(万元)

长期债券(年利率8%)

普通股(4500万股)

留存收益

1 000

4500

2000

合 计

7500

因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。

要求: (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

2.[答案]

(1)计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润:

[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)

=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500

EBIT=1455(万元)

甲方案年利息=1000×8%=80(万元)

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(万元)

[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000)

=(EBIT-330)×(1-33%)/4500

EBIT=1455(万元)

(2分)

(2)乙方案财务杠杆系数

=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]

=1455/(1455-330)

=1.29(1分)

(3)因为:预计息税前利润=1200万元

所以:应采用甲方案(或增发普通股)(0.5分)

(4)因为:预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元

所以:应采用乙方案(或发行公司债券)(0.5分)

(5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%(1分)


说明:如果第(5)步骤采用其他方法计算,并得出正确结果,也可得分。收起

(5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%这么做是什么意思呢?



答案:

1 中级财务管理重要计算公式

(中级会计职称考试专用)


第二章

一、时间价值的计算(终值与现值):

F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数

1、单利和复利:

单利与复利终值与现值的关系:

终值=现值×终值系数 现值=终值×现指系数

终值系数 现指系数

单利: 1+ni 1/(1+ni)

复利:(F/P,i,n)=(1+i)n (P/F,i,n)=1/(1+i)n

2、二个基本年金:

普通年金的终值与现值的关系:

年金终值=年金×年金终值系数 年金现值=年金×年金现值系数

F=A(F/A,i,n) P=A(P/A,i,n)

年金系数:年金终值系数 年金现值系数

普通年金: (F/A,i,n)=[(1+i)n-1]/i (P/A,i,n)=[1-(1+i)-n]/i

即付年金: (F/A,i,n+1)-1 (P/A,i,n-1)+1

3、二个特殊年金:

递延年金 P=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

=A[(P/A,i,n)(P/F,i,m))]

永续年金 P=A/i

4、二个重要系数:

偿债基金(已知F,求A)A=F/(F/A,i,n)

资本回收(已知P,求A)A=P/(P/A,i,n)

5、i、n的计算:

折现率、期间、利率的推算:

折现率推算(已知终值F、现值P、期间n,求i)

单利 i=(F/P-1)/n

复利 i=(F/P)1/n-1

普通年金:首先计算F/A=α或P/A=α,然后查(年金终值F/A)或(年金现值P/A)系数表中的n列找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的i1和i2。

用内插法计算i:(i-I1)/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1)

永续年金:i=A/P

期间的推算(已知终值F、现值P、折现率i,求n)

单利 n=(F/P-1)/i

复利:首先计算F/P=α或P/F=α,然后查(复利终值F/P)或 (复利现值P/F)系数表中的i行找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的n1和n2。

用内插法计算n:(i-n1)/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1)

普通年金:首先计算F/A=α或P/A=α,然后查(年金终值F/A)或(年金现值P/A)系数表中的i行列找出与α两个上下临界数值(β1<α<β2)及其相对应的n1和n2。

用内插法计算n:(i-n1)/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1)

6、实际利率的计算:

名义利率转换为实际利率:(一年复利m次)

i-实际利率 r-名义利率 m-每年复利次数

i=(1+r/m)m-1 F=P(1+r/m)m.n

二、风险衡量:

期望值=∑各状态的收益×各状态的概率

方差=∑(各状态的收益-期望值)2×各状态的概率

标准差=(方差)1/2

标准差率=标准差/期望值

风险收益率=风险价值系数×标准差率

投资收益率=无风险收益率+风险收益率

期望投资收益率=资金时间价值+风险报酬率

第三章

三、企业资金需要量预测

1、销售比率法:

变动资产有:现金、应收票据、应收帐款、存货。而固定资产要视使用情况而确定,如果企业有剩余生产能力(未饱和)则固定资产为不变动资产,如果企业无剩余生产能力(已饱和)则固定资产为变动资产。变动负债有:应付帐款、应付票据、应付费用、应交税金。

企业外界资金需求量

=资金需求量±调整项目

=(计划收入-上年收入)/上年收入×(变动资产-变动负债)±调整项目

调整项目:

-留存收益=-计划收入×(净利/收入)×(1-股利/净利)

-留用折旧=-计划折旧×(1-更新改造%)

+新增开支(投资)

±资产项目变动=±计划收入×资产项目增(减)%

±负债项目变动=±计划收入×负债项目减(增)%

2、资金习性预测法:建立Y=a+bX模型

回归直线法:

b=(n∑XY-∑X∑Y)/[n∑X2-(∑X)2]

a=(∑Y-b∑X)/n

高低点法:

b=(高点业务量的资金额-低点业务量的资金额)/(高点业务量-低点业务量)

a=高点业务量的资金额-b×高点业务量

=低点业务量的资金额-b×低点业务量



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